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趣谈:美元和黄金爱恨情仇的故事

/2019-04-01 17:40

  美元和黄金之间就像一对欢喜冤家一样,也曾相濡与沫,也会相爱相杀。那么,为什么美元与黄金会有剪不断理还乱的关系呢?

  最初,是在布雷顿森林体系这个“媒人”的撮合下,美元与黄金确立了“婚姻关系”。

  然而,常言道,“夫妻本是同林鸟,大难来临各自飞”。70年代,西欧和日本先后崛起,商品大量涌入美国,导致美国贸易逆差持续扩大。无独有偶,在这一时期黄金储备日益减少,美元实际贬值加剧。再者,石油就像“小三”一样,也掺和到美元与黄金的情感纠纷中来(美国承诺只要中东国家要什么?美国都给!只要美元和石油长久在一起)。这一系列问题,最终导致美元和黄金彻底分手,结束了近30年的“爱情长跑”。

  美元升值,其货币兑换价值上升,美元指数上升,在黄金增量有限的情况下,较少的美元对应较多的黄金,导致黄金下跌。但是黄金下跌并不能完全归结于美元的走强,美元升值压制黄金价格只是一种机械效应。

  当美元货币兑换价值因美元供应增加下降时,美元指数下降,在黄金增量有限的条件下,较少黄金对应了更多的美元,导致黄金价格上升;另一方面,美元与黄金都是重要的储备资产,加之黄金市场的货币都是以美元来标价的,所以美元指数疲软时,就会在一定程度上使黄金的增值保值的功能增强,进而引起黄金上涨。实际上,美元和黄金的变化幅度并没有明确的数量关系,二者只是在走势上表现出一种负相关关系。

  对投资者而言,在目前美联储加息,美元走强的情况下,仅仅专注于投资美元显然不是一种明智的选择,尤其是不能将此视为投机或是赌博,投资者应该合理配置投资理财产品。

  那么,就算黄金离开了美元,似乎其保值和增值的功能变成了不确定性。但是,黄金“抗跌”性,你看到了吗?

  世界黄金协会曾经做过一个研究,在墨西哥养老金资产配置组合中增加价值5%的黄金投资后,与原资产组合进行对比年化收益率增加了28个基点,风险降低8个基点。这就很说明问题了。

  2016年我们见证了英国脱欧、土耳其政变、美国大选、意大利公投失败、欧洲难民潮和等风险事件,黄金在“黑天鹅”频频来袭的背景下,黄金阶段性涨幅接近30%,交出一份满意的答卷。2017年风险事件依然高发:美联储2017年加息频次多于或少于三次;荷兰、法国、德国大选也已经是准备振翅翱翔的“黑天鹅”了。这些都给予黄金波段做多的机会。

  2017年美元依然是影响黄金的核心因素:市场已经提前预支甚至高估了特朗普新政对经济的正面刺激作用,而对政策落空准备不足。一旦特朗普新政无法推进或效果不及预期,则此前市场对美国经济加速复苏和美联储快速升息的逻辑将不复存在,美元面临阶段性回调风险。

  美元与黄金是一对永远都打不散的欢喜冤家,想了解更多美元与黄金的投资方式,可以听听智胜黄金首席研究员王迪(hha987987)有哪些独到的建议。

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